昨夜，美国银(yín)行股持(chí)续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大(dà)指数集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)利率大幅(fú)下(xià)跌(diē)，债券交易(yì)员(yuán)不(bù)再完全押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联(lián)邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息的(de)可(kě)能(néng)性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交(jiāo)易(yì)员认为(wèi)美联储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合(hé)约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出(chū)的(de)债务上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共(gòng)和(hé)党人必须在没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将债务上(shàng)限问题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美(měi)国国(guó)会不提高政府的(de)债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为了合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年(nián)龄可(kě)能受到“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时，这(zhè)位资(zī)深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民(mín)调显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个主要(yào)或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交易所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关(guān)工作(zuò)安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复(fù)至(zhì)节(jié)前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相(xiāng)关品种持(chí)仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出(chū)现单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数根据(jù)相应股指期货(huò)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价格(gé)走势背(bèi)离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要(yào)原因有四(sì)点(diǎn)：一(yī)是(shì)短期(qī)二次育肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的(de)主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货(huò)2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显承(chéng)压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以(yǐ)及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一(yī)季度去产能不及预(yù)期，供应(yīng)偏(piān)宽松是(shì)事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据(jù)显示，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化(huà)、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全(quán)国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻品(pǐn)的(de)高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总结为持续向好(hǎo)发(fā)展态(tài)势(shì)，政(zhèng)策引导及市(shì)场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上(shàng)居(jū)民收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需(xū)求大概率将回归(guī)到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次(cì)需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提(tí)升，随(suí)着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价(jià)格“五一(yī)”后或继续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘(pán)面资金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期二季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季(jì)度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据(jù)推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论(lùn)出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良(liáng)好调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏(lán)量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价(jià)意(yì)愿强烈(liè)的背景下(xià)，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成(chéng)本(běn)，择(zé)机(jī)卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰(rǎo)动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市场对于第(dì)二波新冠疫(yì)情可能到来(lái)从而降低(dī)国内需求的担忧则(zé)进一(yī)步(bù)加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货(huò)农产品事(shì)业部(bù)分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来(lái)看，目前处(chù)于短多(duō)长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开(kāi)斋(zhāi)节后(hòu)市场延(yán)续了(le)产地(dì)未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个(gè)交易日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的(de)下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市(shì)场对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得(dé)到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕(zōng)榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和(hé)竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽(huī)商(shāng)期货(huò)油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已(yǐ)经步(bù)入季节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开(kāi)始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复产利多(duō)增强和(hé)出(chū)口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处(chù)于(yú)季节性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用(yòng)油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用(yòng)油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处(chù)在(zài)历史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚(yà)天气(qì)值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在(zài)此基(jī)础上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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