用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段进展(zhǎn)明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公(gōng)司股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营(yíng)收、净利同步大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日(rì)晚间发(fā)布(bù)2023年第一季度(dù)报(bào)告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的(de)年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史(shǐ)新高之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络(luò)在(zài)股价(jià)相(xiāng)对高点进行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了(le)不(bù)少机构参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定(dìng)增结果，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿(yì)元。当时(shí)，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与(yǔ)了(le)定(dìng)增，投(tóu)入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络(luò)发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市(shì)场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的(de)2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆(bào)雷(léi)：一(yī)季报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友网(wǎng)络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季(jì)度的(de)7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末退出(chū)前(qián)十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信(xìn)息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)服(fú)务企业的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领先的企业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基于(yú)互(hù)联(lián)网(wǎng)架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步(bù)发展，各领域(yù)云上线运(yùn)营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一(yī)个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速(sù)发展，第二个阶段的统一(yī)底座和(hé)服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新(xīn)的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业(yè)务(wù)占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务(wù)业务实现收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理>无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分(fēn)点，已成为公司(sī)主要(yào)收入来(lái)源并继续(xù)扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是(shì)没(méi)有(yǒu)多大(dà)突(tū)破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书(shū)》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市(shì)占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝出华(huá)为将在(zài)4月启(qǐ)用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会(huì)面向外部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严重不(bù)足，也(yě)反应(yīng)了其在高(gāo)端(duān)市场(chǎng)的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和股价上，在(zài)用友(yǒu)网络(luò)3.0转型第(dì)一(yī)阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也(yě)在同时逐年(nián)增长，且增幅远高于营(yíng)收增(zēng)幅(fú)。对应到股价上，在此期(qī)间(jiān)，用友网络(luò)股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此(cǐ)大(dà)跌，公司市值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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