在(zài)华(huá)尔街经(jīng)济(jì)学家(jiā)和央(yāng)行官员争论美(měi)国(guó)经济是(shì)否以(yǐ)及何时会陷入(rù)衰退之(zhī)际，大型基金经理们(men)并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到，越来(lái)越多的专业选股人(rén)士将资(zī)金从银(yín)行等对(duì)经济(jì)敏感的股票中撤出(chū)，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同(tóng)时(shí)做多和(hé)做空的对冲基(jī)金(jīn)已将(jiāng)其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比(bǐ)例(lì)降至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最低水平(píng)。对于(yú)只做多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公(gōng)司的(de)命运取决于(yú)商业(yè)周期的起伏)的(de)相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一(yī)切都(dōu)突显了(le)主(zhǔ)动(dòng)投资领域(yù)的悲(bēi)观情绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师(shī)表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防御(yù)股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退(tuì)的(de)担忧蔓延，主动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明(míng)，人们相信美联储有(yǒu)能力(lì)通过(guò)积极(jí)的抗通(tōng)胀行动实现软着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓(cāng)位数据进一步证明，专(zhuān)业人士持(chí)续看(kàn)空股市。在美国银(yín)行4月份对基金经理的最新调查中，现金(jīn)持有量保持(chí)在较高(gāo)水平(píng)，相对于股票(piào)，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围的任(rèn)何(hé)时候都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃(táo)离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的(de)谨慎态(tài)度与(yǔ)基于图(tú)表信号(hào)配(pèi)置资产的计(jì)算(suàn)机(jī)驱动策略(lüè)形成了(le)鲜明(míng)对比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动性目(mù)标基金等系统性资金管(guǎn)理公司(sī)近几个月增加(jiā)了股票(piào)持有量。

　　德意志银行(xíng)的(de)投资者(zhě)仓位模型(xíng)最能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量(liàng)化基金继续抢购(gòu)股票，而自(zì)由裁量(liàng)投(tóu)资(zī)者(zhě)的敞口已(yǐ)降至一(yī)年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分(fēn)归因于那些对(duì)价格不敏感的量化投资(zī)者，他们别无选择，只能在(zài)股(gǔ)价(jià)上涨时买入股(gǔ)票。看空(kōng)者还警告称，持续数(shù)月(yuè)的股市反弹是(shì)不可持续(xù)的。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动(dòng)能(néng)可(kě)能会限(xiàn)制量化基金的(de)需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金(jīn)改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济(jì)数(shù)据和企业财报也提振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公司在(zài)本(běn)财报季的业绩(jì)超出(chū)预(yù)期，但目(mù)前来看(kàn)，这还(hái)不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也(yě)预测今年晚(wǎn)些时候会出(chū)现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终(zhōng)可(kě)能会付出高(gāo)昂的代价(j酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围ià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往往在衰退前(qián)的6个月内表现(xiàn)优异。直到(dào)真正(zhèng)的经济衰退到(dào)来，防御(yù)性股票才开(kāi)始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银行的经(jīng)济学家(jiā)预计，美国经济(jì)衰退将从第三季度(dù)开始。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围