如果要论二季(jì)度迄今，全球股(gǔ)票市场(chǎng)中最为靓丽(lì)的一道“风景线”，那(nà)么显然非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经(jīng)225指数进一步(bù)强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周(zhōu)早些时(shí)候，东证指数已经率先创下(xià)了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股(gǔ)今年(nián)以来的强势：东证指数年内已(yǐ)累(lèi)计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超(chāo)过了(le)标普500指数约9％的涨幅(fú)。截止(zhǐ)本周三，追踪日(rì)本股市(shì)的最(zuì)大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期(qī)缩短(duǎn)到二季度(dù)迄今的短(duǎn)短(duǎn)一个半月，日股的涨幅更是(shì)在全球(qiú)主要股(gǔ)指中几无敌(dí)手……

　　日股(gǔ)为(wèi)何能一举领涨(zhǎng)全球？对于许多国际市场的投资者而言，近(jìn)来提到日(rì)股(gǔ)的(de)优(yōu)异表现，脑海(hǎi)中第一(yī)时间浮现出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在(zài)上月(yuè)对日(rì)本市(shì)场表现出(chū)的(de)强(qiáng)烈投(tóu)资意愿。正是巴(bā)菲(fēi)特进一步(bù)增(zēng)持了日本(běn)五大商社(shè)仓位，令越(yuè)来越多的业内人士开始注意到这一全(quán)球(qiú)第三大经济体的(de)巨大投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本(běn)轮(lún)爆发背后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看(kàn)来，并(bìng)不是(shì)巴菲特的出现让日股变得吸引人(rén)。巴菲(fēi)特所看到的（机会）其实也正是其他人眼下正在看到的，人们(men)对(duì)日股的前(qián)景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因(yīn)素(sù)在(zài)推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热(rè)的外资买需

　　根(gēn)据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者目(mù)前已经连续(xù)第六周成(chéng)为了日本(běn)股票的净买家。在此期间，外国投资者大举(jǔ)涌(yǒng)入了日股股票(piào)和(hé)期货市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是(shì)过去(qù)10年最大(dà)规模的资(zī)金流入(rù)之一。

　　根据交易所的(de)数(shù)据(jù)，在截至5月12日的最近(jìn)一周(zhōu)内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股票和期货(huò)。

　　杰富(fù)瑞日(rì)本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学(xué)”时代(dài)初期(qī)以(yǐ)来(lái)，他就从(cóng)未见过外国投资者对日(rì)本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧(jǐn)缩风险的笼(lóng)罩下，越来(lái)越多的海外投(tóu)资(zī)者似(shì)乎看到了日本股市作为避险地的(de)“稳定性”。日本股票(piào)给人的长期低(dī)迷印(yìn)象正(zhèng)在减(jiǎn)弱，持(chí)续稳定(dìng)在1美元兑换130日(rì)元的日元汇率(lǜ)、以及股神巴(bā)菲特对日本五大(dà)商社的增持，也(yě)令(lìng)不少海外投资者(zhě)对投资日(rì)本(běn)产生(shēng)了更(gèng)多的(de)兴(xīng)趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表示，近(jìn)来(lái)已(yǐ)受到了(le)越(yuè)来(lái)越多(duō)平时(shí)不太关注日本市场的海外(wài)投资者的咨询(xún)。不少美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思海外投资者(zhě)在看到日(rì)本(běn)股(gǔ)市的涨(zhǎng)幅超过美股(gǔ)后，开始调查(chá)其中的原因(yīn)，他们的建(jiàn)仓买入(rù)又(yòu)进一步(bù)促使股市上涨，形成了目前的良(liáng)性循(xún)环。

　　一个(gè)值得留意的(de)现象是，在(zài)巴菲特上月公开(kāi)表(biǎo)态力挺(tǐng)日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内(nèi)华尔街(jiē)资(zī)本(běn)也已相继造(zào)访日本。这(zhè)些海外资金有意复制巴菲特的策略(lüè)，通过低(dī)成本日元融资押注高股息日(rì)元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五大商社上(shàng)的加大投资，也存(cún)在着在国际(jì)市场上分散投资对象的想(xiǎng)法。虽(suī)然巴菲特相信美(měi)国(guó)的增长潜(qián)力，但(dàn)过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资(zī)策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本(běn)股市的回报率(lǜ)是在波动性远(yuǎn)低(dī)于(yú)美国科(kē)技股的情况下实现(xiàn)的。这意味(wèi)着日本股市(shì)对美国投(tóu)资者来(lái)说应(yīng)该(gāi)颇有吸引力。对美国债务上限(xiàn)的担忧可能也(yě)刺激(jī)了一些“末(mò)日(rì)准备者”涌入日本(běn)股市，以此作为避险手段。

　　法国兴(xīng)业银行(xíng)分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在周二的(de)一份(fèn)报(bào)告中也(yě)表示，“外资的(de)回归是日本股市复(fù)苏的重要标(biāo)志。（我们）将(jiāng)继(jì)续(xù)对(duì)日(rì)本股票维持超配，并偏向银行、金融和(hé)价值股(gǔ)的投资(zī)。”

　　深层次的(de)企业治(zhì)理(lǐ)变革(gé)

　　当然，在(zài)海外投资者今(jīn)年对(duì)日(rì)本产生兴(xīng)趣之前，他们此前(qián)在这片“失(shī)落地带(dài)”曾经历(lì)过长达数(shù)十年虚假的曙光(guāng)和令人失望(wàng)的低(dī)回报。那(nà)么这一次，即便(biàn)有着避险和多(duō)元化分散投(tóu)资的需求，他(tā)们又(yòu)为何铁了心一定(dìng)要来日本市场？日本市场的(de)吸引力就一定远超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得不提日(rì)本市场眼下正经(jīng)历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的(de)主要原(yuán)因还源于治理标准的提高(gāo)，以及企业部门推动向股东返还现金。日本多年(nián)的公司(sī)治理改革已(yǐ)开始见效，这项改革最初由已故前首相安(ān)倍晋三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的派(pài)息已大幅增加，在截至今年(nián)3月的财年中，日本企业宣布的回购规模(mó)已飙升(shēng)至9.7万亿日(rì)元（合714亿美(měi)元）的历(lì)史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司资(zī)产负债表上有净现金，而美国(guó)的这一比(bǐ)例只有20％多一点；东证(zhèng)指数(shù)成分股公司中约(yuē)有54％的(de)公司股价低于每股账面价值，而标普500指数成分股中这(zhè)一比例仅为7％。单从(cóng)市(shì)净(jìng)率等估值指标来看，这就为日本股市提供(gōng)了更坚(jiān)实的(de)底部和更(gèng)高(gāo)的(de)上限。

　　今年3月底，东京证券交易所(suǒ)为了改变(biàn)股(gǔ)价跌破(pò)每股净资(zī)产(chǎn)——市(shì)净率(lǜ)低于1倍的情况，还请求上(shàng)市企业在(zài)意(yì)识(shí)到(dào)资(zī)本成(chéng)本(běn)的前提下(xià)推进经营(yíng)并公布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍(wǔ)株式会社推出(chū)了力争“早日实现市净率超过(guò)1倍”的中期(qī)经营(yíng)计划(huà)和股票(piào)回(huí)购(gòu)，股价随后大(dà)涨(zhǎng)近4成(chéng)美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思。清水建设株式会(huì)社4月下旬也宣布(bù)了上(shàng)限200亿日元(yuán)的(de)股(gǔ)票回购和积(jī)极压(yā)缩政(zhèng)策性持股的方针，该公(gōng)司股价(jià)随后上(shàng)涨了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软银、丰(fēng)田汽(qì)车、三菱(líng)商事在内的(de)日本龙头企业在近期公布财报时，也均宣(xuān)布了新的股票回购计划。不少(shǎo)分析师(shī)预计，到(dào)今年5月底，各日本上市公司(sī)的回购规模将进一步创下(xià)新纪(jì)录(lù)。

　　高盛首席日(rì)本(běn)股(gǔ)票策(cè)略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题(tí)正引起许(xǔ)多海外(wài)投资者(zhě)的共鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在交易所(suǒ)这些(xiē)变化(huà)的推动下(xià)，许多公司正在回(huí)购股份(fèn)，厘清(qīng)经(jīng)常令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在定期公开(kāi)会议之前与股东进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本(běn)股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事情(qíng)比过去30年还要多”，这是股市充满活力(lì)表(biǎo)现的(de)最大单一原因。他们对(duì)提高股本回报率有着(zhe)坚定的态度，希(xī)望市值(zhí)上升。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳经济

　　最后(hòu)，日(rì)本央行目(mù)前依然宽松的(de)货币政策和日本相(xiāng)对稳健的经济基(jī)本面(miàn)，显然也(yě)对日股(gǔ)的表现构成了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新行长植(zhí)田(tián)和男上月已走马上(shàng)任，但(dàn)日本央行暂时仍未改变其大规(guī)模的(de)货币宽松路线。即便日本(běn)通货膨(péng)胀率超过了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放心地说通胀（达(dá)到了(le)央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧(ōu)美央行今年上半年还在(zài)持续加息，并已被迫(pò)在物价与经济(jì)稳定之间作出(chū)艰(jiān)难抉择(zé)。继续(xù)宽松的日本央行眼下(xià)依然处(chù)于能让海外投资者放(fàng)心购买的状(zhuàng)态(tài)。

　　日本宏观经济(jì)的表现目前也相对更(gèng)为稳健。日本内阁府17日(rì)公布(bù)的(de)数据显示，今年前三(sān)个(gè)月日本国(guó)内生产总值（GDP）折合(hé)成(chéng)年率(lǜ)增(zēng)长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以(yǐ)来(lái)新高(gāo)。

　　日本(běn)国家旅游局(jú)表示，受益于(yú)中国(guó)放宽旅行限制，4月商务和休闲外国(guó)游客人(rén)数从此前的(de)182万(wàn)攀升至195万。高盛(shèng)策(cè)略师(shī)在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强(qiáng)劲(jìn)资本(běn)支(zhī)出计划(huà)和日本央(yāng)行持续宽松等积(jī)极因素，日(rì)本这个世(shì)界第三大(dà)经济(jì)体(tǐ)的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得(dé)一提(tí)的是，从经济(jì)合(hé)作与发展组织的经济前景指数来看(kàn)，日(rì)本目前是七国集团中唯(wéi)一一个超过临界线100的。

　　日本第(dì)三(sān)大在(zài)线经纪商Monex的首(shǒu)席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日(rì)本(běn)企业的(de)业绩似乎相当不错，重(zhòng)要(yào)的汽车行业预(yù)计利(lì)润将增长。以(yǐ)内需为导向的企业正(zhèng)受益(yì)于(yú)入境(jìng)游增长的(de)前景，而大型银行(xíng)也获得(dé)了丰(fēng)厚(hòu)的(de)收(shōu)益。预计日本(běn)股市(shì)到(dào)今(jīn)年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本股市(shì)今年的涨势或将延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票回(huí)购和估(gū)值仍处于(yú)低(dī)位吸(xī)引了买家，巴菲特(tè)的认可(kě)、公司治理的改善均提振了市场(chǎng)，而企业财(cái)报的不(bù)俗表现或有望(wàng)成为(wèi)最新(xīn)的上(shàng)行催(cuī)化剂。

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