本周，沪综指3400点关口之(zhī)前虚晃一枪，以连跌(diē)6天的(de)逼空形态(tài)洗盘，兔(tù)年(nián)收益(yì)消耗(hào)殆尽。乐观(guān)来看，A股下行更多是受中(zhōng)概(gài)股拖(tuō)累(lèi)，后(hòu)市下跌空间不(bù)大。

　　中概股下跌(diē)拖累(lèi)A股急挫(cuò)

　　截(jié)至周四，兔年股(gǔ)市走(zǒu)过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看似疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上(shàng)行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围(wéi)股市下跌的风险输(shū)入。作为同股同权(quán)的两(liǎng)地(dì)上市指(zhǐ)数(shù)，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数(shù)兔(tù)年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排(pái)行(xíng)榜数据(jù)显示，截至周四，香港中企指数和(hé)恒生指数过去3个月表(biǎo)现为全球垫(diàn)底，分别(bié)下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数(shù)周(zhōu)二盘中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷(mí)，主因是美(měi)联储加息在即，市(shì)场避险情绪(xù)上升(shēng)，国(guó)际资金从(cóng)新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞(ruì)联(lián)银行(xíng)日前将中(zhōng)国股票(piào)评级从(cóng)高配(pèi)下调(diào)为中性。从宏观(guān)面看，今年首季，美(měi)国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较(jiào)上季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季(jì)度为(wèi)4.4％。两大(dà)数据预(yù)示着美国滞胀隐忧未减，加(jiā)息势在必行。英为财(cái)情的美联储利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快(kuài)速度(dù)紧缩(suō)货币供应(yīng)。美国3月M2货(huò)币供应(yīng)量（未经季节性(xìng)调(diào)整）为20.7万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，同比下(xià)降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅(fú)，且是连(lián)续第(dì)四个月(yuè)收(shōu)缩。美联储加息(xī)导(dǎo)致金(jīn)融资(zī)产盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加(jiā)剧，在全(quán)球金融市场催生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中(zhōng)特(tè)估受追捧(pěng)

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美(měi)国银(yín)行业(yè)又(yòu)一张骨牌崩塌！第一共和银行股价(jià)周三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元(yuán)（对(duì)应的(de)总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实际存款较去(qù)年末减少约1020亿美(měi)元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现，让(ràng)A股机构(gòu)不再抱团银(yín)行股，银行部分龙头股招(zhāo)行等承(chéng)压，相(xiāng)较而(ér)言，工商银行兔年(nián)以来(lái)表(biǎo)现(xiàn)抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁波银(yín)行股(gǔ)价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股(gǔ)价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利(lì)增速；二是“中国特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二(èr)者市净率远高于行(xíng)业均(jūn)值，难以赋予中特估概念中的(de)回购预期(qī)。

　　通达(dá)信数(shù)据显示，中字头(tóu)指(zhǐ)数年内上(shàng)涨(zhǎng)11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已(yǐ)是(shì)五连阳。其市盈(yíng)率和市净率分(fēn)别为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍(bèi)，堪称(chēng)估值(zhí)洼地，而(ér)沪深京三市(shì)A股的市盈率(lǜ)和市净(jìng)率中(zhōng)位数分(fēn)别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央企国企(qǐ)估值回归(guī)市(shì)场均值，已是国(guó)家(jiā)资本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当前A股的估值相对(duì)偏低。”类似表态无(wú)疑是(shì)为中(zhōng)字头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是，当前总市(shì)值(zhí)取代(dài)贵州(zhōu)茅台成(chéng)为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概(gài)念(niàn)让其成(chéng)为中特(tè)估龙(lóng)头。

　　五(wǔ)月(yuè)预期下跌(diē)空(kōng)间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市(shì)带来的财(cái)富记忆。1992年(nián)5月21日，上交(jiāo)所放开15只(zhǐ)股票的涨(zhǎng)跌幅(fú)限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主导(dǎo)的(de)行情拉(lā)开序(xù)幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨(zhǎng)的(de)年份分别为18次和17次，二者(zhě)同(tóng)时上涨(zhǎng)的年(nián)份有11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期(qī)间5月(yuè)和全年同(tóng)步飘红4次，5月份(fèn)这(zhè)个风向标已不太灵(líng)光。相(xiāng)比之(zhī)下，自从(cóng)2008年(nián)以来，沪(hù)综指4月飘红(hóng)5次，除(chú)了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红。截至周四，沪(hù)指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年(nián)飘(piāo)红概率(lǜ)不低。妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释eight: 24px;'>妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释>

　　以科技股为主(zhǔ)题的红五月行情能否再现？关键在要看(kàn)两点(diǎn)：一(yī)是年(nián)内上涨逾(yú)53％的(de)互联网指数能否维(wéi)持强(qiáng)势(shì)行情。二是(shì)作为A股第(dì)二大行(xíng)业指数，电气设备板(bǎn)块能否企稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较历(lì)史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不(bù)过，龙(lóng)头宁德时代首季(jì)盈利增长5.58倍，周(zhōu)四(sì)收盘较周三低位上涨一成，或是否极泰妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释来。

　　进入(rù)4月(yuè)以来，沪深(shēn)两市(shì)单日成交始(shǐ)终(zhōng)维持在万亿(yì)元之上，市场人气(qì)并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于(yú)大盘重(zhòng)新回(huí)到W形整理格局，后(hòu)市即使(shǐ)考验3200点附近的半(bàn)年(nián)线和年线关口(kǒu)，下跌空间(jiān)亦不大。

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